Anunciada
em dezembro e aprovada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica em
janeiro, a aquisição da Whitney Brasil pela Anima por R$ 1,1 bilhão foi
desfeita. A decisão foi atribuída às mudanças nas regras do FIES, financiamento
estudantil do governo federal, que reduz consideravelmente o caixa dos grupos
educacionais. Os maiores acionistas voltam a ser o grupo de fundadores, a
Península e a BR Investimentos. "Acho que foi uma medida positiva e não
porque a fusão era um mau negócio para a Anima, ao contrário. Os valores foram
estabelecidos num outro cenário e era necessário um ajuste porque a empresa
ficaria muito alavancada. O ideal seria uma renegociação de preços, mas não foi
possível", disse Bruno Giardino, analista do Santander.
Além
disso, o ministro Luís Roberto Barroso, do Supremo Tribunal Federal, concedeu
liminar que garante a não aplicação das novas regras do FIES aos estudantes que
postulam a renovação dos contratos. A liminar garante a inscrição dos
estudantes que pleiteiam a continuidade no sistema nesse semestre, sem a
exigência de desempenho mínimo no Enem, que foi fixada em dezembro de 2014.
Está claro
que as alterações no FIES mudaram um modelo de negócios que vinha sendo gerido
desde que o Fies passou a ser dotado de maiores recursos e englobar muitos
alunos nas universidades/faculdades privadas, e é improvável que o cenário anterior
a 2015 seja retomado. O cancelamento da aquisição da Whitney pela Anima foi o
sintoma emblemático desse cenário, futuras aquisições serão impactadas, até
mesmo para grandes players como a
Kroton.
Fora isso,
há de ver o lado positivo com a decisão do STF, que retira a insegurança dos
grupos educacionais em relação ao fluxo de caixa: os alunos antigos podem
renovar tranquilamente a matrícula (é mantida a base de clientes das
universidades/faculdades), e pode-se corrigir livremente os preços das
mensalidades. Isso garante maior tranquilidade financeira.
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